{"id":3227,"date":"2021-12-01T16:29:57","date_gmt":"2021-12-01T15:29:57","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.dlapiper.com\/advocatus\/?p=3227"},"modified":"2022-10-27T10:58:18","modified_gmt":"2022-10-27T08:58:18","slug":"fenntarthato-finanszirozasi-formak-hol-tart-a-szektor-termekkinalata","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.dlapiper.com\/advocatus\/2021\/12\/fenntarthato-finanszirozasi-formak-hol-tart-a-szektor-termekkinalata\/","title":{"rendered":"Fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1k: hol tart a szektor term\u00e9kk\u00edn\u00e1lata?"},"content":{"rendered":"\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

2021. \u0151sz\u00e9n zajlott le a vil\u00e1g eddigi legnagyobb z\u00f6ldk\u00f6tv\u00e9ny-kibocs\u00e1t\u00e1sa az Eur\u00f3pai Bizotts\u00e1g NextGeneratioEU nev\u0171 programj\u00e1nak keretein bel\u00fcl, ami bizony\u00edtja, hogy a fenntarthat\u00f3s\u00e1g a p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9s t\u0151kepiaci \u00e1gazatban is egyre nagyobb hangs\u00falyt kap. Ezzel egy\u00fctt egyre t\u00f6bb fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1si lehet\u0151s\u00e9g \u00e9s term\u00e9k jelenik meg a piacon.<\/strong><\/p>\n

Napjainkban a p\u00e9nz\u00fcgyi int\u00e9zm\u00e9nyek strat\u00e9gi\u00e1juk r\u00e9szek\u00e9nt foglalkoznak a fenntarthat\u00f3s\u00e1ggal \u00e9s elk\u00f6telezettek abban, hogy szolg\u00e1ltat\u00e1saik \u00e1ltal min\u00e9l \u201ez\u00f6ldebb\u00e9\u201d v\u00e1ljon a gazdas\u00e1g m\u0171k\u00f6d\u00e9se. Ennek megfelel\u0151en egyre b\u0151v\u00fcl az el\u00e9rhet\u0151 fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1k sz\u00e1ma is.<\/p>\n

Mit \u00e9rt\u00fcnk fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1s alatt? <\/strong><\/p>\n

A fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1s mag\u00e1ba foglalja az \u00e9ghajlati, z\u00f6ld \u00e9s t\u00e1rsadalmi finansz\u00edroz\u00e1st, ugyanakkor sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u0171 szempontokat is figyelembe vesz a finansz\u00edrozott szervezetek hosszabb t\u00e1v\u00fa gazdas\u00e1gi fenntarthat\u00f3s\u00e1g\u00e1ra, valamint a teljes p\u00e9nz\u00fcgyi rendszer szerep\u00e9re \u00e9s stabilit\u00e1s\u00e1ra vonatkoz\u00f3an (International Capital Markets Association, ICMA).<\/p>\n

Milyen fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1k \u00e9rhet\u0151k el jelenleg?<\/strong><\/p>\n

A fenntarthat\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1si term\u00e9kek k\u00f6rnyezetv\u00e9delmi \u00e9s t\u00e1rsadalmi c\u00e9llal felvett k\u00f6tv\u00e9nyekre \u00e9s k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6kre oszthat\u00f3k. A z\u00f6ld k\u00f6tv\u00e9nyek, z\u00f6ld k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k, szoci\u00e1lis k\u00f6tv\u00e9nyek, szoci\u00e1lis k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k \u00e9s fenntarthat\u00f3s\u00e1gi k\u00f6tv\u00e9nyek eset\u00e9ben a felvett \u00f6sszeget fenntarthat\u00f3, z\u00f6ld (k\u00f6rnyezetv\u00e9delmi) vagy szoci\u00e1lis c\u00e9lokra kell felhaszn\u00e1lni.<\/p>\n

A fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e9s k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k tekintet\u00e9ben azonban a kategoriz\u00e1l\u00e1s nem az \u00f6sszegek felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1t\u00f3l f\u00fcgg.<\/p>\n

A fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k b\u00e1rmilyen c\u00e9lra felhaszn\u00e1lhat\u00f3k, ugyanakkor a hitelszerz\u0151d\u00e9s felt\u00e9telei k\u00f6z\u00f6tt fenntarthat\u00f3s\u00e1gra vonatkoz\u00f3 krit\u00e9riumok is megjelennek. Ezek c\u00e9lja, hogy a hitelfelvev\u0151 profilj\u00e1t a fenntarthat\u00f3s\u00e1g szempontj\u00e1b\u00f3l jav\u00edts\u00e1k.<\/p>\n

Hasonl\u00f3k\u00e9ppen, a fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00f6tv\u00e9nyekb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 p\u00e9nz\u00e1ramok is felhaszn\u00e1lhat\u00f3k \u00e1ltal\u00e1nos v\u00e1llalatfinansz\u00edroz\u00e1si c\u00e9lokra \u00e9s nem kiz\u00e1r\u00f3lag fenntarthat\u00f3 projektekhez kapcsol\u00f3dnak. A k\u00f6tv\u00e9ny p\u00e9nz\u00fcgyi, illetve struktur\u00e1lis jellemz\u0151i k\u00f6z\u00e9ppontj\u00e1ban a m\u00e9rhet\u0151, fenntarthat\u00f3s\u00e1g szempontj\u00e1b\u00f3l kulcsfontoss\u00e1g\u00fa teljes\u00edtm\u00e9nymutat\u00f3k \u00e9s c\u00e9lok be\u00e9p\u00edt\u00e9se \u00e1ll.<\/p>\n

Az egyes finansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1k f\u0151bb jellemz\u0151i:<\/strong><\/p>\n

 <\/strong>1. Z\u00f6ld k\u00f6tv\u00e9ny<\/strong> (Green Bond)<\/strong><\/p>\n

B\u00e1rmilyen t\u00edpus\u00fa k\u00f6tv\u00e9ny, amelynek bev\u00e9teleit kiz\u00e1r\u00f3lag \u00faj, illetve megl\u00e9v\u0151 z\u00f6ld projektek r\u00e9szben vagy eg\u00e9szben t\u00f6rt\u00e9n\u0151 finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra vagy refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra ford\u00edtj\u00e1k, \u00e9s amely \u00f6sszhangban van a z\u00f6ld k\u00f6tv\u00e9nyek alapelveinek (Green Bond Principles \u2013 GBP<\/em>) n\u00e9gy f\u0151 elem\u00e9vel: bev\u00e9telek felhaszn\u00e1l\u00e1sa, projektek \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9nek \u00e9s kiv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1nak folyamata, bev\u00e9telek kezel\u00e9se \u00e9s jelent\u00e9s.<\/p>\n

2.<\/b> <\/span>Z\u00f6ld k\u00f6lcs\u00f6n (Green Loan)<\/strong><\/p>\n

B\u00e1rmilyen t\u00edpus\u00fa hiteleszk\u00f6z, amelyet kiz\u00e1r\u00f3lag \u00faj \u00e9s\/vagy megl\u00e9v\u0151 z\u00f6ld projektek teljes vagy r\u00e9szleges finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra vagy refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra bocs\u00e1tanak rendelkez\u00e9sre.<\/p>\n

3. Szoci\u00e1lis k\u00f6tv\u00e9ny (Social Bond)<\/strong><\/p>\n

B\u00e1rmilyen t\u00edpus\u00fa k\u00f6tv\u00e9ny, amelynek bev\u00e9teleit kiz\u00e1r\u00f3lag \u00faj \u00e9s\/vagy megl\u00e9v\u0151 t\u00e1rsadalmi projektek r\u00e9szleges vagy teljes finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra vagy refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra ford\u00edtj\u00e1k, \u00e9s amely \u00f6sszhangban van a t\u00e1rsadalmi k\u00f6tv\u00e9nyek alapelveinek (Social Bond Principles \u2013 SBP<\/em>) n\u00e9gy f\u0151 elem\u00e9vel: bev\u00e9telek felhaszn\u00e1l\u00e1sa, projektek \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9nek \u00e9s kiv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1nak folyamata, bev\u00e9telek kezel\u00e9se \u00e9s jelent\u00e9s.<\/p>\n

4. <\/span>Szoci\u00e1lis k\u00f6lcs\u00f6n (Social Loan)<\/span><\/b><\/p>\n

B\u00e1rmilyen t\u00edpus\u00fa hitel, amelyet kiz\u00e1r\u00f3lag \u00faj, illetve megl\u00e9v\u0151 t\u00e1rsadalmi projektek (pl. megfizethet\u0151 alapinfrastrukt\u00fara; alapvet\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sokhoz val\u00f3 hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9s; megfizethet\u0151 lakhat\u00e1s; munkahelyteremt\u00e9s) teljes vagy r\u00e9szleges finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra vagy refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra bocs\u00e1tanak rendelkez\u00e9sre.<\/p>\n

5. <\/b><\/span>Fenntarthat\u00f3s\u00e1gi k\u00f6tv\u00e9ny (Sustainability Bond)<\/strong><\/p>\n

A bev\u00e9telt kiz\u00e1r\u00f3lag z\u00f6ld \u00e9s t\u00e1rsadalmi projektek kombin\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra vagy refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra haszn\u00e1lj\u00e1k fel. A fenntarthat\u00f3s\u00e1gi k\u00f6tv\u00e9nyek a GBP \u00e9s a SBP n\u00e9gy f\u0151 elem\u00e9hez igazodnak.<\/p>\n

6. <\/b><\/span>Fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00f6tv\u00e9ny<\/strong> (Sustainability-linked Bond)<\/strong><\/p>\n

B\u00e1rmely olyan k\u00f6tv\u00e9nyt\u00edpus, amelynek p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9s\/vagy struktur\u00e1lis jellemz\u0151i att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en v\u00e1ltozhatnak, hogy a kibocs\u00e1t\u00f3 el\u00e9ri-e az el\u0151re meghat\u00e1rozott fenntarthat\u00f3s\u00e1gi\/k\u00f6rnyezetv\u00e9delmi, t\u00e1rsadalmi \u00e9s ir\u00e1ny\u00edt\u00e1si (Environmental, Social and Governance \u2013 ESG<\/em>) c\u00e9lkit\u0171z\u00e9seket. A k\u00f6tv\u00e9ny p\u00e9nz\u00fcgyi, illetve struktur\u00e1lis jellemz\u0151i att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en v\u00e1ltozhatnak, hogy a kiv\u00e1lasztott f\u0151 teljes\u00edtm\u00e9nymutat\u00f3k (KPI-k) el\u00e9rik-e az el\u0151re meghat\u00e1rozott fenntarthat\u00f3s\u00e1gi teljes\u00edtm\u00e9nyc\u00e9lokat.<\/p>\n

7. <\/b><\/span>Fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00f6lcs\u00f6n<\/strong> (Sustainability-linked Loan)<\/strong><\/p>\n

B\u00e1rmilyen t\u00edpus\u00fa hitel konstrukci\u00f3 (ide\u00e9rtve p\u00e9ld\u00e1ul a garanciakeretet vagy akkredit\u00edvet), amely arra \u00f6szt\u00f6nzi a hitelfelvev\u0151t, hogy el\u0151re meghat\u00e1rozott fenntarthat\u00f3s\u00e1gi teljes\u00edtm\u00e9nyc\u00e9lokat \u00e9rjen el. A bev\u00e9telek felhaszn\u00e1l\u00e1sa nem meghat\u00e1roz\u00f3 a kategoriz\u00e1l\u00e1s szempontj\u00e1b\u00f3l \u00e9s a legt\u00f6bb esetben a fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz k\u00f6t\u00f6tt k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6ket \u00e1ltal\u00e1nos v\u00e1llalati c\u00e9lokra haszn\u00e1lj\u00e1k fel. A bev\u00e9tel konkr\u00e9t felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1nak meghat\u00e1roz\u00e1sa helyett a fenntarthat\u00f3s\u00e1ghoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k a hitelfelvev\u0151 fenntarthat\u00f3s\u00e1gi profilj\u00e1nak jav\u00edt\u00e1s\u00e1t c\u00e9lozz\u00e1k az\u00e1ltal, hogy a hitelfelt\u00e9teleket (p\u00e9ld\u00e1ul a kamatfel\u00e1r v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1t) a hitelfelvev\u0151nek a vonatkoz\u00f3, el\u0151re meghat\u00e1rozott fenntarthat\u00f3s\u00e1gi c\u00e9lokhoz viszony\u00edtott teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9hez igaz\u00edtj\u00e1k.<\/p>\n

A fent felsorolt term\u00e9kekr\u0151l b\u0151vebb \u00f6sszefoglal\u00f3 az al\u00e1bbi, az ICMA \u00e9s a Loan Market Association (LMA) \u00e1ltal publik\u00e1lt kiadv\u00e1nyokban olvashat\u00f3, amelyeket magunk is felhaszn\u00e1ltunk:<\/i><\/p>\n